Trading Strategien Sharpe Verhältnis

Vier Probleme mit der Sharpe Ratio. Die Sharpe Ratio, benannt nach William Forsyth Sharpe misst die überschüssige Rendite pro Einheit der Abweichung in einem Investment Asset oder eine Handelsstrategie Es gibt die vier potenziellen Probleme bei der Verwendung der Sharpe Ratio zur Messung der Handelsleistung Die ersten beiden Probleme sind relevant, wenn Handelsergebnisse in unterschiedlichen Intervallen korreliert sind, während die beiden letztgenannten Probleme auch dann relevant sind, wenn die Handelsergebnisse unkorreliert sind. Problem 1 Nicht unterscheiden zwischen intermittierenden und aufeinanderfolgenden Verlusten Abbildung 1 Die Risikomessung im Sharpe Ratio ist die Standardabweichung unabhängig Der Reihenfolge der verschiedenen Datenpunkte Problem 2 Abhängigkeit vom Zeitintervall Wenn die Handelsergebnisse in unterschiedlichen Zeiträumen unkorreliert sind, wäre theoretisch die annualisierte Sharpe Ratio unabhängig von der für die Segmentierung der Daten gewählten Zeitintervalllänge. Allerdings ist die Annahme, dass die Handelsergebnisse vorliegen Sind unkorreliert, kann nicht immer gerechtfertigt sein Problem 3 Nicht unterscheiden zwischen Auf - und Abwärtsschwankungen Das Sharpe Ratio ist ein Maß für die Volatilität, nicht das Risiko Die beiden sind nicht unbedingt synonym bei der Risikoanalyse im Sharpe Ratio, dh der Standardabweichung von Rückkehr - und Nachteilschwankungen werden gleichermaßen schlecht betrachtet. So würde das Sharpe Ratio ein System bestrafen, das sporadisch starke Zunahmen im Eigenkapital zeigte, auch wenn Eigenkapitalveränderungen klein waren. Problem 4 Nicht unterscheiden zwischen Rückverfolgungen in nicht realisierten Gewinnen und Rückversicherungen aus dem Erwerbsdatum Eigenkapital A Handelseintragsdatum ist definiert als jeder Tag, an dem sich die Nettoposition von neutral nach langer, neutraler bis kurzer, langer bis kurzer oder kurzer zu langer Zeit verlagert. Quelle J Schwager, ein kompletter Führer zu den Futures Markets, 1984.Figure 1 Zwei Portfolios mit Gleiche Renditen und Standardabweichungen, aber unterschiedliche Abfolge von Gewinnen. Sharpe Ratio Alternativen. Wir teilen, was wir lernen. Sign up zu erhalten Forschung Nachrichten und exklusive Angebote. Learn mehr über unsere Modelle. 2017 Oxford Capital Strategies Ltd Reg Nr. 7590685.Sharpe Ratio. BREAKING DOWN Sharpe Ratio. Die Sharpe Ratio hat sich die am weitesten verbreitete Methode für die Berechnung der risikoadjustierten Rendite, aber es kann ungenau sein, wenn auf Portfolios oder Vermögenswerte, die nicht haben Normale Verteilung der erwarteten Renditen Viele Vermögenswerte haben einen hohen Grad an Kurtosis-Fett-Schwänze oder negative Schiefe Die Sharp-Ratio tendiert auch bei der Analyse von Portfolios mit signifikanten nicht-linearen Risiken wie Optionen oder Optionsscheinen zu versagen. Alternative risikoadjustierte Rendite-Methoden haben sich über die Jahre, einschließlich der Sortino Ratio Return Over Maximum Drawdown RoMaD, und die Treynor Ratio. Modern Portfolio Theory besagt, dass das Hinzufügen von Vermögenswerten zu einem diversifizierten Portfolio, die Korrelationen von weniger als eins miteinander haben, verringern Portfolio-Risiko ohne Einbußen bei der Rückkehr Diese Diversifizierung wird zu dienen Erhöhung der Sharpe-Ratio eines Portfolios. Sharpe-Ratio Mittlere Portfolio-Rendite Riskfreier Raten Standardabweichung der Portfolio-Rendite Die Ex-Ante-Sharpe-Ratio-Formel verwendet die erwarteten Renditen, während das Ex-post-Sharpe-Verhältnis realisierte Renditen annimmt. Anwendungen des Sharpe-Verhältnisses. Die Sharpe-Ratio wird häufig verwendet, um die Veränderung der Gesamtrisiko-Rendite-Merkmale eines Portfolios zu vergleichen, wenn eine neue Asset - oder Assetklasse hinzugefügt wird. Zum Beispiel erwägt ein Portfoliomanager das Hinzufügen einer Hedgefonds-Zuordnung zu seinem bestehenden 50 50 Investment-Portfolio Von Aktien mit einer Sharpe-Ratio von 0 67 Wenn die Zuordnung des neuen Portfolios 40 40 20 Aktien, Anleihen und eine diversifizierte Hedge-Fonds-Zuteilung vielleicht ein Dachfonds ist, erhöht sich die Sharpe-Ratio auf 0 87 Dies zeigt, dass die Hedgefonds-Investition Ist als eigenständiges Engagement riskant, es verbessert tatsächlich das Risiko-Rendite-Merkmal des kombinierten Portfolios und fügt somit eine Diversifizierungsleistung hinzu Wenn der Zusatz der neuen Investition das Sharpe-Verhältnis gesenkt hat, sollte es nicht dem Portfolio hinzugefügt werden. Das Sharpe-Verhältnis Kann auch dazu beitragen, zu erklären, ob ein Portfolio S Überschuss Renditen sind aufgrund von intelligenten Investitionsentscheidungen oder ein Ergebnis von zu viel Risiko Obwohl ein Portfolio oder Fonds können höhere Renditen als seine Kollegen zu genießen, ist es nur eine gute Investition, wenn diese höheren Renditen nicht mit kommen Ein Überschuss an zusätzlichem Risiko Je größer ein Portfolio-Sharpe-Verhältnis ist, desto besser ist die risikoadjustierte Performance Ein negatives Sharpe-Verhältnis zeigt an, dass ein risikofreies Vermögen besser ausfallen wird als das zu analysierende Wert. Kritik und Alternativen. Das Sharpe-Verhältnis nutzt Die Standardabweichung der Renditen im Nenner als Proxy des gesamten Portfolio-Risikos, die davon ausgeht, dass die Renditen in der Regel verteilt sind Der Nachweis hat gezeigt, dass die Renditen von Finanzanlagen von einer Normalverteilung abweichen und Interpretationen der Sharpe-Ratio irreführen können Des Sharpe-Verhältnisses ist das Sortino-Verhältnis, das die Effekte von Aufwärtsbewegungen auf Standardabweichung entfernt, um nur die Rendite der Abwärtspreisvolatilität zu erzielen und die Semivarianz im Nenner zu verwenden. Das Treynor-Verhältnis verwendet systematisches Risiko oder Beta statt Standardabweichung als Risikomessung Im Nenner. Die Sharpe-Ratio kann auch von Hedgefonds oder Portfoliomanagern gespielt werden, die ihre scheinbare risikoadjustierte Ertragsgeschichte steigern wollen. Dies kann getan werden. Verlängerung des Messintervalls Dies führt zu einer niedrigeren Schätzung der Volatilität Die annualisierte Standardabweichung der täglichen Renditen ist in der Regel höher als bei den wöchentlichen Renditen, was wiederum höher ist als die monatliche Rendite der monatlichen Renditen, aber die Berechnung der Standardabweichung von der nicht zusammengesetzten monatlichen Rendite. Das Ausgeben von Out-of-the-money setzt und Fordert ein Portfolio auf Diese Strategie kann potenziell die Rendite erhöhen, indem sie die Optionsprämie sammelt, ohne sich für mehrere Jahre zu bezahlen. Strategien, die das Ausfallrisiko-Risiko oder andere Formen des Katastrophenrisikos einnehmen, haben die gleiche Fähigkeit, eine nach oben gerichtete Sharpe-Ratio zu melden. Ein Beispiel Ist die Sharpe-Ratio von marktneutralen Hedgefonds vor und nach der Liquiditätskrise von 1998.Bei der Rendite Die Verwendung bestimmter Derivatstrukturen, die seltene Markierung auf den Markt von illiquiden Vermögenswerten oder die Verwendung von Preismodellen, die monatliche Gewinne oder Verluste unterschätzen, können die gemeldete Volatilität reduzieren Extreme Renditen Da diese Renditen die gemeldete Standardabweichung eines Hedgefonds erhöhen, kann ein Manager beschließen, die besten und die schlimmsten monatlichen Renditen jedes Jahr zu eliminieren, um die Standardabweichung zu reduzieren. Sharpe Ratio für die algorithmische Trading Performance Measurement. Wenn die Durchführung eines Algorithmische Handelsstrategie ist es verlockend, die annualisierte Rendite als die nützlichste Performance-Metrik zu betrachten. Allerdings gibt es viele Fehler bei der Verwendung dieser Maßnahme in Isolation Die Berechnung der Renditen für bestimmte Strategien ist nicht ganz einfach Dies gilt insbesondere für Strategien, die in Richtung gerichtet sind Wie marktneutrale Varianten oder Strategien, die Gebrauch machen Hebelwirkung Diese Faktoren machen es schwer, zwei Strategien zu vergleichen, die ausschließlich auf ihrer Rückkehr basieren. Darüber hinaus, wenn wir mit zwei Strategien mit identischen Renditen präsentiert werden, wie wissen wir, welche ein Risiko mehr enthält Was bedeuten wir sogar noch mehr Risiko In der Finanzierung sind wir oft mit der Volatilität der Renditen und der Perioden des Drawdowns beschäftigt. Wenn also eine dieser Strategien eine deutlich höhere Volatilität der Renditen aufweist, würden wir sie trotzdem weniger attraktiv finden Seine historischen Erträge könnten ähnlich sein, wenn nicht identisch. Diese Probleme des Strategievergleichs und der Risikobewertung motivieren die Verwendung des Sharpe Ratio. Definition des Sharpe Ratio. William Forsyth Sharpe ist ein Nobelpreisträger, der bei der Erstellung des Capital Asset Pricing geholfen hat Modell CAPM und entwickelte die Sharpe Ratio im Jahr 1966 später aktualisiert im Jahr 1994. Die Sharpe Ratio S ist durch die folgende Beziehung definiert. Wo Ra ist die Periode Rückkehr der Asset oder Strategie und Rb ist die Periode Rückkehr einer geeigneten Benchmark. Das Verhältnis vergleicht Der mittlere Durchschnitt der Überschussrenditen des Vermögenswertes oder der Strategie mit der Standardabweichung dieser Renditen So wird eine niedrigere Volatilität der Renditen zu einer größeren Sharpe-Ratio führen, die eine identische Rendite annimmt. Die Sharpe Ratio, die oft von den Handelsstrategien zitiert wird, ist die Annualisiert Sharpe die Berechnung davon hängt von der Handelszeit ab, in der die Renditen gemessen werden. Angenommen, es gibt N Handelsperioden in einem Jahr, wird die annualisierte Sharpe wie folgt berechnet. Hinweis, dass das Sharpe-Verhältnis selbst auf der Grundlage der Sharpe davon berechnet werden muss Bestimmter Zeitplan Typ Für eine Strategie auf der Grundlage der Handelsperiode von Tagen, N 252 wie es 252 Handelstage in einem Jahr, nicht 365 und Ra, Rb müssen die täglichen Renditen Ähnlich für Stunden N 252 mal 6 5 1638, nicht N 252 mal 24 6048, da gibt es nur 6 5 Stunden an einem Handelstag. Benchmark Inclusion. The Formel für die Sharpe-Ratio oben spielt auf die Verwendung eines Benchmarks Ein Benchmark wird als Maßstab oder eine Hürde verwendet, die eine bestimmte Strategie überwinden muss Denn es lohnt sich zu betrachten Zum Beispiel eine einfache Langzeitstrategie mit US-Large-Cap-Aktien sollte hoffen, die S 2 One prominent quantitativen Hedge-Fonds, die ich vertraut mit nicht einmal akzeptieren Strategien, die Sharpe Ratios S lt 3 während In der Forschung Als ein Einzelhandel algorithmischen Händler, wenn Sie ein Sharpe Verhältnis S gt2 erreichen können, dann sind Sie sehr gut. Das Sharpe Verhältnis wird oft mit Trading-Frequenz Einige Hochfrequenz-Strategien haben hohe einzelne und manchmal niedrige zweistellige Sharpe Ratios, wie Sie können fast jeden Tag und sicher jeden Monat profitabel sein Diese Strategien leiden selten unter katastrophalem Risiko und minimieren so ihre Volatilität der Renditen, was zu so hohen Sharpe-Verhältnissen führt. Beispiele für Sharpe Ratios. Dies war bis heute ein theoretischer Artikel Jetzt werden wir unsere Aufmerksamkeit auf einige konkrete Beispiele lenken. Wir werden einfach anfangen, indem wir einen langwierigen Kauf und Besitz eines einzelnen Eigenkapitals in Betracht ziehen und dann eine marktneutrale Strategie betrachten. Beide Beispiele wurden in den Python-Pandas-Daten durchgeführt Analyse-Bibliothek. Die erste Aufgabe ist es, tatsächlich die Daten zu erhalten und legte es in ein Pandas DataFrame Objekt In dem Artikel über Securities Master-Implementierung in Python und MySQL Ich habe ein System für die Erreichung dieser Alternativ können wir nutzen diese einfachere Code zu greifen Yahoo Finanzen Daten direkt und legte es direkt in eine Pandas DataFrame Am unteren Rand dieses Skripts habe ich eine Funktion zur Berechnung der annualisierten Sharpe Verhältnis auf der Grundlage einer Zeitspanne Rückkehr Stream. Now, dass wir die Möglichkeit haben, Daten von Yahoo Finance zu berechnen erstellt Und direkt berechnen die annualisierte Sharpe Ratio, können wir testen, eine Kauf-und Hold-Strategie für zwei Aktien Wir verwenden Google GOOG und Goldman Sachs GS vom 1. Januar 2000 bis 29. Mai 2013, als ich diesen Artikel schrieb. Wir können eine zusätzliche Helfer-Funktion erstellen Das ermöglicht es uns, schnell zu sehen, kaufen und halten Sharpe über mehrere Aktien für die gleiche hartcoded Zeitraum. Für Google, die Sharpe Verhältnis für den Kauf und Holding ist 0 7501 Für Goldman Sachs ist es 0 2178.Jetzt können wir die gleiche Berechnung für versuchen Eine marktneutrale Strategie Das Ziel dieser Strategie ist es, die Performance eines bestimmten Eigenkapitals im Allgemeinen vollständig zu isolieren. Der einfachste Weg, dies zu erreichen, besteht darin, in einem Dollar gehandelten Exchange Traded Fund ETF, Ein solcher Markt Die offensichtlichste Wahl für den US-Large-Cap-Aktienmarkt ist der S P500-Index, der von der SPDR ETF verfolgt wird, mit dem Ticker von SPY. Um das annualisierte Sharpe-Verhältnis einer solchen Strategie zu berechnen, erhalten wir das historische Preise für SPY und berechnen die prozentualen Renditen in ähnlicher Weise wie die bisherigen Bestände, mit der Ausnahme, dass wir den risikofreien Benchmark nicht nutzen werden. Wir werden die Netto-Tagesrenditen berechnen, die die Differenz zwischen den langen und den kurzen Renditen und der Rücksendung verlangen Dann teilen sich 2, da wir jetzt doppelt so viel handelskapital haben Hier ist der Python-Pandas-Code, um dies auszuführen. Für Google ist die Sharpe-Quote für die lange kurze marktneutrale Strategie 0 7597 Für Goldman Sachs ist es 0 2999. Trotz der Sharpe-Ratio, die fast überall im algorithmischen Handel eingesetzt wird, müssen wir andere Leistungsmerkmale und Risiken berücksichtigen. In späteren Artikeln diskutieren wir Drawdowns und wie sie die Entscheidung beeinflussen, eine Strategie zu führen oder nicht. Gerade mit quantitativem Trading begonnen.